岁末岁首，21世纪经济报说念循例发起年终专题《料到2025·金融趋势和金钱成立》，拟通过专访对话、行业清点、市集调研等花式进行复盘分析和预判前瞻，为资管机构和投资者新一年的金钱成立提供参考。算作专题的一部分，咱们同步伸开了针对2025年大类金钱成立的市集问卷造访。造访面向投资规模从业东说念主员，波及银行、基金、券商、保障资管及相信的投资司理、交往员和相关员，造访本色包括四大部分：宏不雅经济、权利市集、债券市集和其他大类金钱成立。

本次问卷造访由21世纪资管相关院发起，DM提供守旧，共回收了68份灵验问卷，后续咱们将在统计分析和长远访谈的基础上酿成详确呈报，并拟于2月初组织部分资深投研东说念主士召开闭门研讨会，围绕重心市集议题进一步伸开共享和疏导。

对于宏不雅经济，本次受访的投资从业东说念主士大多数对2025年我国宏不雅经济走势的总体判断作风呈中性，占到52%。预判的一致性相对较高。

那么2025年国内经济将看重在哪些规模发力？多达37%的受访投资东说念主士合计增长合手手在于政府消费和政府投资，也有24%受访者指向了高技术行业和绿色低碳规模。

市集端详角来看，宏不雅经济提振的后续决定性身分又会是什么？

一位参与问卷造访的宏不雅大类金钱成立东说念主员对21世纪经济报说念记者暗示，要看财政端下一阶段的刺激力度，然后热心这部分刺激作用在实体产业的传导后果若何，“弱点照旧看内需提振的情况，对应方针等于社融增长和结构树立。”

权利策略分化昭着 “高股息、固收+”受热心

对于权利市集，比较宏不雅基本面板块呈现出的较高一致性，受访投资从业者对2025年的股市走向见地各有不同。

对A股的合座走势判断中，合计大盘将宽幅飘零的投资东说念主士以41%比例占大头；对港股股票市集的合座走势判断则是合计轰动上行的东说念主居多。

2025年一季度最看好的A股指数中，科创50以24%的占比高居首位，其次是沪深300，采选该指数的东说念主占比22%。

至于2025年可能在异日赢得高收益的投资策略，本次问卷收尾骄慢，受访投资东说念主士的权利端里面不对照旧昭着许多。采选高股息、固收+、成长策略、低估值、高ROE和中枢金钱的受访投资东说念主比例均处于10%～20%的区间内，各方聚焦的标的展现出分庭抗礼之势。

“率先此次的调研收尾有点超出我参与时的预期，”一位本次受访的资管机构投资司理告诉记者，在拿到复返的统计收尾后，他发现一方面种种策略占比分担得很平，阐明受访投资东说念主士并莫得酿成昭着的一致预期。

他对记者分析说念，具体而言，高股息强的一个原因和固收这两年的牛市分不开，十分是12月以来收益率的大幅下行还是提前走收场25年本人的预期，是以利率赔率偏低，从而泄漏出高股息金钱的性价比。

“固收+照旧有16%的比例，仅次于高股息策略，算作权利金钱的反面，这部分照旧抒发了许多对后续基本面树立压力的作风。其余的板块，应该照旧向专精特新这个标的靠，AI半导体这些应该照旧市集的主流热心。”

他对21世纪经济报说念记者暗示，权利市集接下来的一年内大多照旧会走结构性行情，在年底时市集大多照旧酿成对来岁合座牛市走向有所期待的，2025年交往市集不对和博弈的可能性估量将更高。

债券成立收益有限 大行自营计划加强波段交往

对于债券市集，受访固收从业东说念主士对异日债市多空的见地昭着存在不对。

2024年债牛长红，多位业内东说念主士皆对记者提到过，前轮超等牛市中利率债各期限品种接续大幅下行，令他们担忧对异日交往空间的过度透支。

本次受访的一位债券交往员对21世纪经济报说念记者指出，2024年多身分共同作用下才产生了这么的“史诗级债市大行情”。

“2024年的买盘主要照旧机构在补欠配优质金钱的空，欠配问题起原照旧金钱荒，”上述交往员直言，一方面信用下千里的风险莫得扫数照管，许多机构“不敢成立”，同期化债配景下场所债的刊行量也在减少，还有手工补息的叫停，这些皆刺激了投资机构的闲余待配资金一度大批涌向利率债市集。

截止1月22日发稿，算作无风险利率金钱之锚的10年期国债活跃券市集成交收益率位于1.63%水平。

瞻望2025年，本次造访中，合计异日的10年期国债收益率将小幅下行、于1.4%～1.6%区间进行波动的受访投资从业东说念主员多达39%；亦有24%的受访者确信，该收益率会小幅回升到1.6%～1.8%的位置。

受访的上述大行自营交往员对记者暗示，决定债市走向的中枢身分之一照旧资金成本变动，接下来他们会络续密切热心降准降息的节律和力度。

来到2025年，脚下的债市风险点又在那里？

本次受访投资从业者中，合计债券投资内卷加重带来利率单边下行风险的占19%，而提到监管脱手或开释信号的占16%。亦有14%的受访者担忧货币战略和降息的超预期空间被过度破钞，某个时刻节点利率趋势性反弹。

记者细心到，2025年一季度受访投资东说念主倾向于继承的债券投资念念路中，除了之前各大券商相关所固收分析师历害说起的拉弥远期（占18%）、信用下千里（占17%）、品种上进一步细分择券（17%）外，本次被提到最多策略的是波段交往（占34%）。

为此，本次受访的一位国有大行金市部自营交往员对记者证明说念，异日他们会符合拉一拉久期，但因所在大行的交往内控法规、交往账户的持仓限度下，拉弥远期的圭表范围照旧跟城、农商行和基金没得比。

“主要照旧搓波段吧，得一直盯盘。”她暗示，接下来需要加强的波段交往策略会对她所在银行自营交往团队的看盘良好进度、预判价钱走势的才能建议更高要乞降挑战。

其他金钱品种上 入款和非标“最不被看好”

对于其他大类金钱成立，本次有31%受访投资东说念主员预测，2025年投资收益率发扬最佳的境内金钱为A股；看好黄金的则占28%。

而受访者2025年最不推选成立的境内金钱前三位区别是——银行入款（20%），一、二线中枢城市不动产（19%）和非标金钱（18%）。

入款金钱的性价比在他看来处于低位，在低风险金钱的范围内，他暗示我方更乐于径直去买国债吃票息，“就算不计划成本利得的情况下也比入款有上风”。

非标金钱方面，上述东说念主士指出，风险咫尺还莫得扫数开释，比较较而言即便要作念信用下千里，信用债也昭着是更盼愿的选项。

黄金品种方面，有48%的受访投资东说念主士估量成交走势牢固，建议平配。

房地产市集方面，30%受访者合计，现阶段楼市战略目标以托底为主，即使回暖，房价高涨空间可能照旧会相对有限。

有19%的受访投资东说念主员暗示，地产行业回暖不会一蹴而就，阶段内还会有些周折；另有18%合计将络续以价换量下探，仅仅跌幅可能放缓。

境外金钱品种中，尤其看好好意思股投资收益率的受访投资东说念主士有30%；其次区别是黄金（28%）和好意思债（23%）。

对此，本次受访的某券商宏不雅相关员对21世纪经济报说念记者指出开云体育，好意思股好意思债是“一体两面”的事。“咫尺特朗普的具体战略标的还莫得明确，对此揣度国外一部分金融机构还持不雅望作风，咫尺好意思国金融市集结座应该也处在不雅察期里。”